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États-Unis : la banque centrale combat l’inflation, mais menace de récession

États-Unis : la banque centrale combat l’inflation, mais menace de récession

La banque centrale américaine (Fed) a promis de lutter contre l’inflation la plus élevée depuis 40 ans, mais cela fait peser une autre menace sur la première économie mondiale : celle d’une récession.

L’institution va tenter un “atterrissage en douceur”, a indiqué son président, Jerome Powell.

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Autrement dit, atténuer les pressions sur les prix, malgré les difficultés persistantes d’approvisionnement mondial et la guerre en Ukraine qui a fait monter en flèche les prix de l’essence et des céréales, tout en préservant la croissance économique.

Une tâche qui nécessitera un “calibrage millimétrique”, résume David Wessel, observateur de longue date de la Fed pour la Brookings Institution.

L’économie américaine s’est remise de la pandémie de Covid-19 et affiche une forte croissance et une création d’emplois record, portée par les généreuses aides gouvernementales et l’action de la Réserve fédérale qui, en mars 2020, avait abaissé ses taux directeurs à zéro pour soutenir la consommation.

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Mais la reprise américaine s’est heurtée à un hic, entre de nouvelles vagues de virus et des pénuries de biens et de travailleurs, qui font grimper les prix, et maintenant la guerre en Ukraine.

Pour freiner la frénésie de dépenses et d’investissements des consommateurs et des entreprises américaines, la puissante Réserve fédérale a commencé à relever ses taux directeurs en mars, incitant les banques commerciales à augmenter également le coût de l’argent qu’elles prêtent à leurs clients.

– “Engagement” –

Cette première hausse, d’un quart de point de pourcentage (0,25 %), sera suivie de plusieurs autres. Et plusieurs responsables de la Fed, dont son président, ont averti qu’ils pourraient être plus agressifs dans les mois à venir, augmentant directement les taux d’un demi-point, une ou plusieurs fois.

Les marchés boursiers mondiaux ont chuté ces derniers jours, même Lael Brainard, la seule gouverneure démocrate connue pour ses positions accommodantes sur la politique monétaire, affirmant que la maîtrise de l’inflation était “critique”.

Ces positions fortes montrent que les responsables de la Fed sont plus susceptibles d’en faire trop que trop peu, observe David Wessel.

Parce que la Fed, comme de nombreux autres économistes, a été surprise par la vitesse à laquelle l’inflation a grimpé en flèche à la fin de l’année dernière, tirée en grande partie par les voitures et le logement.

En février, il a atteint son plus haut niveau depuis 1982, à 6,4 % par an selon l’indice PCE, privilégié par la Fed, et à 7,9 % selon un autre indice, le CPI, sur lequel il est tombé.

Mais la banque centrale a plus d’un tour dans son sac, et elle va aussi réduire la taille de son bilan. C’est-à-dire arrêter d’injecter des millions de dollars dans l’économie et laisser expirer les bons du Trésor et autres actifs qu’elle a achetés depuis le début de la pandémie pour soutenir l’actif sans renouveler le fonctionnement des marchés.

Il devrait entamer ce processus lors de sa prochaine réunion en mai et avancer beaucoup plus rapidement qu’il ne l’a été après la crise financière de 2008.

– Situation “très différente” de celle des années 1970 –

La question, cependant, est de savoir quel effet cette action aura, ainsi que des hausses de taux, ce qui ne s’est jamais produit auparavant.

“C’est compliqué”, a déclaré David Wessel, qui a toutefois noté qu’au vu de la vigueur de l’économie, “une récession courte et douce (…) pourrait être un compromis que les politiques sont prêts à faire pour surmonter la crise de l’inflation” .

Cette situation fait évidemment ressurgir le spectre des années 1970, lorsqu’une spirale inflationniste et la crise pétrolière avaient poussé la banque centrale à augmenter drastiquement les taux d’intérêt pour provoquer une récession et une baisse des prix.

Mais la situation actuelle est “très différente”, a déclaré Dana Peterson, économiste en chef au Conference Board, évoquant notamment une économie et un marché du travail solides, notant que la Fed a renforcé sa crédibilité dans la lutte contre l’inflation.

Les responsables de la Fed examinent tous les facteurs “et ils veulent vraiment jauger cela” pour un atterrissage en douceur, et la Fed “fera tout ce qui est en son pouvoir, pour ne pas ‘aller trop loin'”, a-t-il expliqué à l’AFP. .

Cependant, a convenu l’économiste, la banque centrale, même avec la meilleure volonté du monde, ne peut maîtriser les obstacles qui ont conduit à ces difficultés d’approvisionnement, et notamment la pandémie qui s’éternise.

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