La crypto-monnaie est virtuelle, les risques sont réels : le dilemme indien

Par Neelam Rani et Jatinder Handoo

La situation réelle

Les crypto-monnaies et les actifs numériques virtuels (VDA) sont-ils illégaux en Inde ? Alors que tous les investisseurs aspireraient à découvrir la véritable essence entre les lignes fines, la réponse courte et douce est «non», les VDA, dont les crypto-monnaies sont une forme, ne sont pas illégaux en Inde à partir de mars 2022. vous pouvez échanger des VDA, y compris crypto-monnaies en ligne. par le biais d’échanges de crypto-monnaie. Cependant, cela étant dit, l’épée de Damoclès plane sur l’avenir des crypto-monnaies en Inde en termes de réglementation politique. Il convient de noter que le projet de loi officiel sur la réglementation de la monnaie numérique et de la crypto-monnaie de 2021 attend toujours dans un avatar terrifiant d’être déposé au Parlement indien (espérons-le d’ici mai 2022). Le projet de loi propose d’interdire toutes les crypto-monnaies privées en Inde, tout en autorisant certaines exceptions qui favorisent la technologie blockchain. Il crée également un cadre pour la monnaie numérique de la banque centrale (CBDC) qui sera émise par la Reserve Bank of India.
Cependant, la doublure argentée du cloud est le récent budget de l’union indienne, où la ministre des Finances indienne, dans son discours sur le budget, a défini les actifs numériques virtuels (VDA) et a proposé un impôt sur les revenus fixes de 30 % sur les gains en capital des VDA (y compris les crypto-monnaies), que de nombreux analystes ont interprété comme une étape positive vers un changement de position des législateurs indiens. Cependant, certains peuvent savoir exactement ce qui est en magasin.

taille du gâteau

Sur le plan commercial, selon les données de coinmarketcap, la capitalisation boursière mondiale des crypto-monnaies au 9 mars 2022 est proche de 2 billions de dollars et il existe plus de 10 000 crypto-monnaies dans le monde. Selon un rapport d’analyse de chaîne, l’Inde se classe au deuxième rang mondial dans le Crypto Adoption Index (2021). À l’échelle nationale, dans l’une de leurs interviews, les coprésidents du Blockchain and Crypto Assets Council (BACC) de l’Internet and Mobile Association of India (IAMAI) ont mentionné qu’environ 15 à 20 millions d’utilisateurs de crypto détiennent de la monnaie en Inde. environ 900 millions de dollars (6,6 milliards INR) d’actifs cryptographiques, faisant de l’Inde un marché potentiel pour les crypto-monnaies et autres VDA. L’Inde, en revanche, compte environ 350 startups crypto et deux licornes crypto selon une monographie publiée par l’Observer Research Foundation.

Politique publique

La Reserve Bank of India (RBI) a adopté une position ferme sur les crypto-monnaies privées; cependant, il est un partisan de la monnaie numérique de la banque centrale (CBDC). Dans un récent discours, le sous-gouverneur de la RBI, TR Sankar, a cité les crypto-monnaies comme une menace pour la stabilité financière et macroéconomique du pays. Il a également mis en garde les investisseurs à ce sujet.

La circulaire RBI du 6 avril 2018 a explicitement interdit à toutes les banques réglementées, y compris les banques coopératives, de négocier des monnaies virtuelles (VC) ou de fournir des services pour aider toute personne ou entité à traiter ou à liquider des VC et a également interdit aux banques de tenir des comptes, de s’enregistrer, de négocier , régler, compenser, prêter contre des jetons virtuels, les accepter comme garantie, ouvrir des comptes d’échange pour échanger avec eux et transférer/recevoir de l’argent sur des comptes liés à l’achat/vente de VC.

Elle a également ordonné la résiliation de la relation existante avec ces clients dans un délai de trois mois à compter de la date de la circulaire. Cette circulaire a été contestée par l’IAMAI devant la Cour suprême de l’Inde, enfin le 4 mars 2020, le tribunal a ordonné l’annulation de la circulaire RBI. Le 31 mai 2021, la RBI, par le biais de sa circulaire, a demandé aux banques de ne pas citer son ordonnance de 2018 comme motif pour refuser des services bancaires aux clients qui négocient des crypto-monnaies.

Depuis lors, bien que de nombreux développements critiques aient eu lieu le 21 novembre, y compris une réunion de haut niveau sur les VDA présidée par le Premier ministre Modi, il n’y a jamais eu d’interdiction réelle sur aucun aspect des crypto-monnaies.

La nature volatile des valeurs fluctuantes des crypto-monnaies, l’absence d’une autorité centralisée, l’absence d’un mécanisme explicite de règlement des griefs, le manque de transparence et un sentiment de promesse excessive – le rêve en suspens de profits énormes, en particulier pour les jeunes clients, inquiète les régulateurs financiers et les législateurs. Similairement.

La protection du client final est une priorité des régulateurs financiers, en particulier RBI et SEBI. Représenter des publicités trop prometteuses et glamour avec des influenceurs populaires masque le véritable degré de risques associés aux actifs numériques et aux crypto-monnaies. Dans cet esprit, l’Advertising Standards Council of India (ASCI), l’organisme d’autorégulation (SRO) du secteur, a introduit des directives publicitaires pour la promotion des VDA à partir du 1er avril 2022, selon lesquelles tous les produits et services VDA doivent porter la clause de non-responsabilité : “Les produits cryptographiques et les jetons non fongibles (NFT) ne sont pas réglementés et peuvent être très risqués. Il se peut qu’il n’y ait aucun recours réglementaire pour toute perte résultant de telles transactions. Ce qui est une autre étape dans la sensibilisation générale des masses aux risques associés aux crypto-monnaies.

La voie à suivre

Enfin, à la convergence des considérations commerciales, technologiques et politiques, la grande question est de savoir ce qu’il adviendra des crypto-monnaies en Inde une fois le projet de loi déposé au parlement. Le gouvernement va-t-il aller de l’avant avec l’opinion de la RBI en ignorant les efforts de lobbying et en empruntant une voie différente ? Le sous-gouverneur de la RBI en a déjà parlé en détail. Dans son récent discours du 14 février 2022, il a clairement indiqué que 4 investisseurs en crypto-monnaie sur 5 ont une taille de dépôt inférieure à 10 000 INR, alors que la taille moyenne des dépôts par compte est d’environ 1 566 INR, ce qui n’est pas un grand investissement au moment. mais si cela est autorisé, ce nombre pourrait être important à l’avenir. Si les crypto-monnaies étaient interdites en Inde, ces investisseurs en herbe pourraient toujours utiliser des crypto-monnaies en dehors de l’Inde. De même, l’ancien gouverneur de RBI et économiste All-Star Raguram Rajan fait également écho à des sentiments similaires sur les crypto-monnaies.

La question à laquelle est confrontée la politique publique en Inde est de savoir si l’intention, le calendrier et le niveau de maturité des utilisateurs finaux sont mûrs dans le pays pour autoriser les crypto-monnaies. Une fois ouvertement autorisés, ils couleront dans les veines et les artères de ce pays, étant donné que 65% de notre pays est jeune et que presque tous les jeunes hommes et femmes sont connectés à une autoroute numérique via leur smartphone, les conséquences pourraient être involontaires. Les décideurs politiques et les institutions multilatérales comme le FMI et la Banque mondiale sont toujours à la recherche de preuves et de leçons de pays comme El Salvador, où Bitcoin a été approuvé comme monnaie légale en septembre dernier.

L’IAMAI et la BAAC en Inde, grâce à un engagement politique soutenu, peuvent persuader les décideurs d’autoriser un régime d’autorégulation et d’adopter une approche politique progressive des VDA. Les fournisseurs de services de crypto-monnaie devraient investir dans l’infrastructure de sensibilisation et d’éducation des parties prenantes au lieu de publicités collantes. Ils doivent s’engager, défendre et tirer parti d’approches telles que le cadre réglementaire du bac à sable de RBI. Les efforts de plaidoyer doivent être orientés vers une approche hybride qui implique nécessairement de cohabiter avec les décideurs politiques et les régulateurs, en apaisant leurs préoccupations concernant les intérêts des utilisateurs finaux non seulement dans les métropoles mais aussi dans les petites villes.

La naissance des crypto-monnaies sur le plan philosophique s’apparente à une antithèse du système financier conventionnel. Cependant, la réalité du jour est différente. Pour survivre et se développer, l’idée et l’approche peuvent devoir être adaptées à la réalité existante afin que des innovations telles que la finance décentralisée (DeFI), l’Internet décentralisé, l’organisation autonome décentralisée (DAO), les contrats intelligents, les cas d’utilisation d’entreprise soient possibles.

La crypto-monnaie en tant que moyen d’échange peut encore être un long chemin à parcourir dans l’écosystème indien. Les échanges de crypto-monnaie, les experts et les agences de lobbying doivent se souvenir d’un vieil adage : lent et régulier gagne la course, ils n’ont pas à tuer la poule aux œufs d’or avec une exubérance et un zèle excessifs.

(Neelam Rani est professeur agrégé et Jatinder Handoo est chercheur à l’IIM Shillong. Les opinions exprimées sont celles des auteurs.)

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